所有的胜利，都是来自对信仰的坚持。相信相信的力量，这里从未让你我失望。最近CZ和SBF在推特上互相含沙射影挺有意思的。故事的起因是CZ宣布Binance的BTC/USDT免除交易手续费后，出现了巨大量能但价格波动很小的情况。CZ表示这是大户在刷交易量提高Binance的VIP等级，并且宣布VIP计算移出BTC交易。

这个事本身，其实就是价格战。

传统券商很早之前就打过一场关于手续费的价格战了，CZ这么干对于我们来说肯定是好事，但对于同行来说就是“利用规模效应来挤压竞争对手的生存空间了”。

所以在这事出来以后，SBF才会发推说取消手续费是在助长虚假交易的气焰。气氛烘托到这了，CZ不表示一下那就显得太过软弱了？

于是乎，就出现了CZ嘲讽SBF没钱，SBF嘲讽CZ土鳖的戏码….

这段戏码明面上说的是同行是冤家，但实际上反映的一个事实是，行业在历经短暂颓废的过程中，顶级CEX的内卷。

不管是FTX还是Binance扮演的都是Crypto行业中“券商”的角色。

券商业务最大的就是四大块：

第一种是投行业务，帮助各种项目上币获取佣金，在Crypto里是“上币费”。

第二类是经纪业务，提供撮合交易获得手续费，在Crypto里一样的是手续费。

第三类是资管业务，传统券商就是自营基金收取管理费，在Crypto里这块业务是有待发育的。

第四类就是借贷业务，传统券商是融资融券收取利息，在Crypto里就是质押、借币之类的利息。

传统VC做了将近六年，我太清楚传统券商的情况了。研报一大堆，但自营的资管收益率常年负数；融资融券等于是接杠杆，只在牛市爆发，最大的大头就是投行业务以及经纪业务。同样是周期。

换到Crypto也是一样。稍微有些差异的地方无非是CEX没有经过充分的竞争，所以头部的手续费收益占比更大。其次是投行，然后是借贷，没有（极少）资管业务。

现在这样的环境，Binance和FTX的产业资本投出去的全是浮亏，投行业务、融资融券靠行情，没有资管业务，但是多了金融衍生品的交易手续费。

问题就来了，CEX所有业务都不赚钱的情况下，我如何保证我在同行之间的竞争优势？对顶级CEX来说，除了用价格战来获取对手的市场份额，并没有太多的好办法。

有的人会说FTX和binance都有各自的“护城河”啊，怎么会靠价格战来占领市场份额呢？但是，你能详细地说binance和FTX各自的优势是什么吗？

binance靠“山寨”，靠“六朵金花”的擦边球，靠合理的生态布局？FTX是靠专业做市商，靠OTC，靠山寨，靠DeFi？
都不是，CEX的护城河就是长期不犯错带来的信任，仅此而已。

MT.Gox，最早的BTC交易商，一度占据了80%的市场份额，一朝被盗平台倒闭；Bitmex，最巅峰的时候占据了50%的合约市场，312宕机后市场份额直接被瓜分。信任就是CEX的命。

现在剩下的顶级CEX做了什么了不得的事吗？并没有，仅仅就是没犯错而已。

312的时候，顶级CEX瓜分了Bitmex的合约市场；在国内道不行的时候，Binance乘桴浮于海的战略让他吃掉了OKX、HT巨大的市场份额。

FTX其实也是一样，都说FTX因为SBF交易员出身所以有更专业的做市商，但如果Bitmex不倒台呢？人家Bitmex同样专业好么？

最早期，在OK、HT和Bimex等CEX的压制下，Binance和FTX是需要联合抗压，并保证自己不犯错。

现在掀翻了几座大山以后，同质化严重的CEX，又怎么可能不产生竞争冲突呢？很有意思的是，Binance和FTX竞争从暗地转到明面的拐点，是去年七月。那是Binance在FTX投资全面获利撤出的时候。

从那以后BSC对SOL的全面竞争已经开始了。

不管是binance收购CoinMarketCap，做BSC；还是FTX收购BlockFi，做SOL，都是战略投资，是要烧钱来做生态板块。

钱从哪里来？融资以及CEX的现金流收入。这个行情，CEX只能靠手续费，如果手续费业务出了问题，整个生态布局就要拖垮，直接玩完儿。

现在Binance有用户优势，有资金优势，所以CZ才有底气做出“价格战”的试探。比如取消其中一些看似重要又不伤皮毛的BTC/USDT交易手续费，结果发现同行抵触情绪非常大，怕当先烈，又偷偷取消了。

加密市场就是这么残酷，加密资本家同样不讲情义，甚至都不讲价值。CEX在此时此刻内卷，打价格战或者互相攻讦也好，问题的根源就是CEX创造不了价值。

他们无法提供对行业的价值驱动力，做的只是存量市场的零和博弈—–推动市场进步的是一个个的科技公司\加密项目，而不是帮助这些科技公司上市（上币）的各种券商和CEX。

当然，我们作为投资者，一昧地批判CEX也没多大意思。就目前来看，Binance和FTX竞争对现阶段的我们还是有不少好处的。

直接一点的就是手续费降低了，间接一点的就是我们能从他们的竞争中看到行业的变化。在传统资本市场中券商就是行情的风向标，券商的赚钱周期就是行业的牛熊周期。

还有一点就是可以下注Binance和FTX谁是最后的胜利者，因为这是平台币最后的一次大爆发节点了，再往后的CEX就变成“周期币”了。

注：以上内容仅供交流，不构成任何投资建议。币市风险高，入市需谨慎。

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