金融监管机构普遍认为Tether容易被挤兑。稳定货币的价值部分来自于其可赎回性，但Tether等稳定货币机制实际上类似于货币市场基金。在过去的一系列危机中，由于持有资产的价格急剧下降，货币市场基金的流动性往往需要央行采取流动性支持等操作来避免挤兑。在区块链金融体系中，由于缺乏央行作为最终的流动性支持者，稳定货币在受到冲击时容易被挤兑，这将给持有人带来资产损失。此外，目前稳定货币存款的利息远高于实体经济中的银行存款或货币市场基金。20世纪70年代，货币市场基金的诞生和高利率与当前稳定货币相似。Tether的快速增长是否会导致新一轮的金融脱媒也是金融监管机构继续关注稳定货币的原因。
USDT发行人Tether今天发布了2021年第四季度综合储备报告，显示该公司总资产786.7亿美元，与数字Token相关的债务约为785.3亿美元。
作为与纽约总检察长办公室达成的1850万美元法院和解协议的一部分，Tether必须每季度披露其储备。这是Tether自去年以来第三次发布储备报告。
自去年9月发布储备报告以来，Tether的储备构成发生了显著变化。商业票据和定期存单下降约21%至241.6亿美元，现金和银行存款下降42%至41.87亿美元，货币市场基金分配增加200%至30亿美元，美国短期国库债券增加77.6%至345.2亿美元。
报告还显示，价值139.3亿美元的商业票据到期0-90天，99.4亿美元91-180天，8.23亿美元181-365天。
Tether将上述资产分为短期存款和商业票据，如现金、现金等价物，约658亿美元(占83.7%)。此外，担保贷款约4.1亿美元实体)约4.1亿美元，公司债券、基金和贵金属约36.2亿美元，其他投资约50.2亿美元(包括数字代码)。
相比之下，在去年7月Circle披露的USDC储备报告中，除现金和美国国债(72.8%)外，还有美元存单(13%)、商业票据(9%)、公司债券(5%)、市政债券和美国机构债券(0.2%)。
然而，今年8月，克里斯表示，考虑到社区情绪、对信任和透明度的承诺以及不断变化的监管环境，它宣布将以现金和短期美国国债完全持有USDC储备。香港的措施正在实施中，并将反映在Granthornton未来的证明中。Circle尚未进一步披露消息。
相比之下，Tether的储备资产包括约4.1亿美元的担保贷款和其他50.2亿美元的投资，包括数字Token。Circle没有的资产类型也被认为是高风险资产类型。Tether还表示，数字资产估值低于成本或公平市场价格。
商业票据也被认为是工资和短期债务融资的风险资产。Circle决定不再持有此类资产，正是对此类资产的质疑。虽然Tether本季度持有的商业票据资产下降了21%以上，但仍占总储备资产的30.7%。
彭博社去年10月发布的一篇调查文章还指出，Tether持有的商业账单包括向中国大公司提供数十亿美元的短期贷款和价值数十亿美元的比特币抵押贷款，其中之一是Celsiusnetwork。
对此，tether的律师Hoegner表示，其大部分商业票据都获得了信用评级公司的高评级，其担保贷款风险较低，因为借款人必须比其贷款更有价值。
报告还显示，Tether是三起正在审理的法律案件的被告。
目前USDT总发行量为794亿，优势明显低于USDC。具体来说，目前USDC发行527亿，BUSD发行183亿，UST发行122亿，DAI发行101亿。
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